企业和居民需求回暖，3月信贷、社融增速加快

央行4月13日发布的最新金融数据显示，企业、居民等资金需求端出现了诸多积极变化，共同推动3月贷款增速回升，开年旺季贷款投放强度不减。

根据第一财经梳理，3月金融数据有几大要点值得关注：一是，M2（广义货币）增速基本稳定，M1（狭义货币）增速上升较多，社会融资规模增速加快。3月末，M2余额326.06万亿元，同比增长 7.0%，与上月持平；M1余额113.49万亿元，同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点。

二是，贷款同比多增，信贷结构出现不少亮点。3月末，人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%；3月份，人民币各项贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。结构上看，普惠小微贷款余额为34.81万亿元，同比增长12.2%，制造业中长期贷款余额为14.80万亿元，同比增长9.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

三是，贷款利率保持在低位水平。记者从央行获悉，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.30%，比上年同期约低45个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期约低60个基点。

市场权威专家表示，3月经济仍延续回升向好态势，金融总量保持合理增长，主要指标增速出现回升。近期全球不确定性影响增大，但我国宏观政策支持力度依然较强，我国有政策空间和余地应对外部不确定性，预计下阶段金融总量增长仍有支撑。

企业有效信贷需求回暖

央行数据显示，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。3月末，人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%；3月份，人民币各项贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。

企业有效信贷需求回暖，是3月贷款的重要支撑因素。

数据显示，3月制造业和服务业生产经营景气程度都有提升，其中制造业PMI达50.5%，连续两个月位于荣枯线以上。同时，重大项目建设也在加速落地，百亿级以上的大项目增多。

业内专家认为，这些积极因素反映到信贷市场，体现为有效融资需求的回暖。

有全国性银行反映，该行西部地区重点项目开工建设进度明显加快，贷款需求相应走高，年初以来累计向当地重点项目发放的贷款同比增长67%。

个人住房贷款较快增长，主要与重点城市房地产市场迎来“小阳春”有关。

具体来看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元；企（事）业单位贷款增加8.66万亿元，其中，短期贷款增加3.51万亿元，中长期贷款增加5.58万亿元，票据融资减少5442亿元；非银行业金融机构贷款减少866亿元。

市场机构数据显示，3月不少城市新房和二手房成交活跃度都明显提升，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。

有国有大行东部地区分行反映，3月该行个人住房贷款发放量较上年同期大体翻了一番，提前还款的情况在降低存量房贷利率后也有较大缓解。

消费贷款增势向好也对近期贷款增长有支撑作用。近段时间各地区各部门出台了很多大力提振消费的措施，政策效果正在显现。金融系统积极助力提振消费，银行加大了消费贷款投放力度，并通过丰富金融产品、提供便捷服务等，更好满足了居民消费信贷需求。

业内专家认为，近年来我国金融支持有效消费需求的力度不断加大，银行也要维持合理有序的竞争秩序，防范难以覆盖经营成本的低价竞争，通过下沉服务、挖掘客户、做大蛋糕，保持理性定价，促进消费金融可持续发展。

上述专家提示，也要看到发展消费金融根本上是要扩大有效消费需求，拓展消费场景，确保消费贷款真正用于支持消费，实现金融支持消费的政策意图。

社会融资规模增长加快

信贷需求有所回升，推动贷款增长好于预期，叠加政府债券发行增多等因素，社会融资规模增速也有所上行，处于高位水平。

央行数据显示，3月末社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，比上月末高0.2个百分点；一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。其中，3月份，社会融资规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

业内专家分析，社会融资规模的大头通常是贷款和政府债券，今年3月除了贷款外，政府债券增长较快，也带动了社会融资规模增速继续提升。

“3月政府债券新增近1.5万亿元，同比多增近1万亿元。特别是用于置换隐性债务的特殊再融资债维持较快发行节奏，短期来看，融资平台债务置换归还银行贷款，可能会影响信贷总量，但长期看，有利于缓释地方债务风险，推动融资平台完成市场化转型，腾挪出更多地方财力来增强经济发展动能。”该专家称。

近期，财政部还公布将发行首批5000亿元特别国债支持国有大型银行补充核心一级资本。

另有市场专家表示，为国有大行补资本，能够增厚银行安全垫，更好满足国际监管要求，同时进一步增强其服务实体经济能力，预计未来可撬动约4万亿元信贷增量。

下阶段总量增长仍有支撑

综合市场分析来看，近期信贷需求回升主要与宏观政策靠前发力、预期趋稳有关。

金融是实体经济的镜像，今年以来金融总量数据进一步好转，实体经济需求回暖是根本。去年一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期，行业环境出现改善，企业等经济主体投资意愿也有所回升。

宏观政策协同效应明显增大，除了货币政策明确适度宽松外，更加积极的财政政策也发挥了关键作用。

尤其是今年以来积极财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，多地重大项目也在加速落地，这些最终都体现为实实在在的实体经济需求，带动信贷加快增长。

按目前财政支出数据测算，1~2月全国一般公共预算支出进度为15.2%，高于过去三年同期平均水平。

“下阶段金融总量增长仍有支撑。”权威专家预计，4月是传统的信贷“小月”，叠加当前外部冲击加剧的影响，部分企业的有效信贷需求可能回落。

专家普遍认为，我国经济具有强大的韧性，各方面还会继续保持有力度的政策支持，助力做大做强国内大循环，金融部门也在多方施策稳固金融支持力度，支持挖掘国内有效需求，促进金融总量合理增长。

光大证券金融业首席分析师王一峰预计，往后看，在外部不确定性加强的扰动下，央行将保持流动性充裕，并灵活运用逆周期调节工具对冲潜在风险。